耐吉：新的「風暴」即將來臨

美國經濟放緩或衰退對非必需消費品產業產生重大影響，耐吉也不能倖免。

作為運動鞋、服裝、設備和配件設計、開發、pi network 2023最新消息製造和行銷領域的全球領導者，Nike(NYSE:NKE)的回報與經濟和整體市場密切相關。但在過去三年中，其回報嚴重落後於市場（表現落後超過50%）。

原因如下：

1.市場越來越受到某些大型股（輝達、蘋果等）的推動，而標準普爾500指數的其他大部分成分股則受到了影響。

2.市場集中度風險日益明顯。標普500指數前10家公司的市值目前佔該指數市值的35%以上。在許多情況下，這是合理的。

3.以耐吉為例，從財務表現來看，其表現不佳是完全合理的。過去三個季度，Is Pi Network worth anything?營收持平，過去9個季度中有8個季度淨收入成長為負。

雖然過去的表現並不能預示未來的回報，但整體經濟還沒有達到最光明的時期，這可能再次影響耐吉的未來。

耐吉屬於非必需消費品產業，這意味著經濟的未來也將對耐吉的未來產生影響。美國經濟情勢似乎越來越不確定，一些指標顯示未來可能麵臨挑戰。最近的幣託是合法的嗎？數據和專家分析表明，全球最大的經濟體可能麵臨逆風，這可能導緻美國經濟放緩甚至衰退。

1.根據經濟分析局的數據，美國2024年第一季的GDP成長率放緩至1.3%，低於上一季的3.4%經濟減速引發了人們對近期出現經濟衰退可能性的擔憂。

2.零售額當月僅成長0.1%，不包括汽車，零售額下降0.1%，預期為成長0.2%。先前4月份的ada歷史價格零售額更差，為-0.2%。零售額表示消費者信心可能正在降溫，可能是預兆。

3.美國品牌在華的銷售量一直在下降，而本土品牌則佔據了主導地位。特斯拉4月在華的市佔率萎縮至4%，幾乎比3月的7.7%減少了一半，蘋果最新季度的營收下降了8%，星巴克每位顧客的銷售額平均下降了9%。

耐吉在全球擁有廣泛的業務，業務遍及100多個國家，但其近15%的銷售額來自在華市場。但該地區的銷售一直在放緩，有跡象顯示這種情況可能在2024年也會持續下去。此外，許多當地參與者已經獲得了市場份額。花旗集團最近進行的一項調查也發現，阿迪達斯是最受歡迎的品牌。

今年以來，該股已下跌逾10%，較歷史高點下跌逾45%，但其市盈率為28.6倍，仍使其估值低廉。耐吉股票的估值等級目前為F，遠低於同業中位數。

分析師整理了一份最接近的可比較公司及其本益比的清單，它在這一類別中的表現也不太好。

有人認為，相對於該公司的歷史，其估值是合理的。但在過去十年中，這種估值是合理的，因為它具有潛力和未來成長。某些其他因素導致了過去十年的本益比虛高。因此，回顧過去並不能提供準確的評估。

遠期估值如何？這就是不確定性尚未完全反映在股票中的地方。美國經濟放緩或衰退對非必需消費品產業產生重大影響，耐吉也不能倖免。很難量化確切的影響本身，因此一係列情境可能更有用。

從好的方麵來看，即使在最樂觀的情況下，收益成長20%，估值隻會與市場平均值更加一致（SPY的交易價格約為25倍）。但從壞的方麵來看，如果收益在最壞的情況下下降40%，可能會看到市盈率膨脹超過45倍。如果股票價格重新調整以適應較低的估值或與市場更一致的估值，下跌10-50%也就不足為奇了。

作宇|Shri Upadhyaya

編譯|華爾街大事件

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